专家说市—1月12日

我的钢铁：供应方面，上周五大钢材品种供应818.59万吨，周环比增长3.41万吨，增幅0.4%。上周五大钢材品种产量除线材外周环比均有所增长，核心驱动在于，钢厂利润有所恢复，产线复产增量所致。库存方面，上周五大钢材总库存1253.92万吨，周环比增21.77万吨，增幅1.77%。上周五大品种总库存周环比有所增加：厂库周环比增加，增幅主要来自螺纹钢贡献。社库周环比增加，增幅同样主要来自螺纹钢贡献。消费方面，上周五大品种周消费量为798.62万吨，降5%；其中建材消费环比降13.5%，板材消费环比降0.8%。上周五大品种表观消费呈现建材板材双降的局面（备注:上期社库周期为6天;本期社库周期为8天，因此本期表需及变化量，是这两期厂、社库周期均为7天后的折算值）。供应方面，由于利润水平整体尚可，且库存压力不大，预计后续产量仍有上升空间。需求方面，仍处于季节性下降趋势，预计后续成材需求或仍将下滑，需求方面支撑不足。库存方面，上周五大钢材品种总库存周环比有所增加，其中增幅主要来源于螺纹压力。综合来看，近期焦煤焦炭双双走强，提振成材市场，叠加宏观环境回暖，市场情绪趋强，短期钢价震荡上涨，但整体基本面压力仍存，关注后续价格持续情况。

钢之家：上周是新年第一周，国内钢材市场价格震荡偏强，其中周初偏弱运行，周中受黑色期货大幅上涨带动，现货价格出现明显上涨，周末再次走弱。周中黑色价格大幅上涨，与近期贵金属以及有色金属大幅上涨有关，在美国大量囤铜和我国收紧银出口后，资源可能成为资金重点关注的标的。从近期市场看，当前市场供需弱平衡的态势没有改变，市场将逐步进入春节前的累库周期，短期实际需求将逐步减弱，钢价波动更多受资本和政策影响，预计本周国内钢材市场价格将稳中偏弱运行。

兰格：2026年是“十五五”规划开局之年，要坚持稳中求进工作总基调，实施更加积极有为的宏观政策，继续实施适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，增强宏观政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。从黑色系期货盘面来看，黑色商品上周经历大幅波动，多数品种迎来强势反弹后回落。螺纹主力05合约收3144，日跌35点，较上周三（节前最后一交易日，下同）收盘价高22点，周结算价3145，较上周高11点。最新持仓171.5万手，增仓21万手。尽管日内大幅减仓，但元月份开局以来，资金快速回归持仓增至该合约新高。从周线来看，收盘价略高于上周周盘价，但周K上下影线都比较长，多空势均力敌。日内小级别调整尚未结束，防止3150关口遇阻再次向下寻求支撑后，再伺机反弹，本周震荡对待，参考运行区间3100-3200。从钢材现货市场来看，供给端：由于品种盈亏的影响，钢厂产能释放力度持续减弱，铁水产量持续减少，但品种产量则小幅上升。需求端：随着传统淡季效应不断扩大，终端需求也逐渐减弱，但由于政策预期的影响，期现货市场存在快速拉涨，但市场成交建材略增板材小降。成本端：由于铁矿石价格小幅波动，废钢价格小幅上涨，焦炭价格有所下跌，使得生产成本支撑力度略有减弱。因此兰格钢铁研究中心预计在宏观政策预期仍存、淡季效应不断扩大、供给释放持续减弱、市场成交建增板降、成本支撑略有减弱的影响下，本周国内钢市或将震荡走弱。

唐宋：本周进入1月中旬，南方降雨+北方低温将进一步抑制工地施工节奏，拖累钢材真实需求，需求自然回落，叠加近期钢价上涨，估值处于中性偏高位置，投机需求随之下降。需求加速下降。供应端方面，随着近期钢价上涨，钢企亏损幅度减小及钢企铁水产量已经相对低位，继续减少动力不足，部分企业检修结束恢复生产，不排除小幅上涨的可能。预计本周供应端将继续保持相对稳定或者小幅增长。库存方面，需求持续萎缩而供应相对稳定，钢材库存有望连续第二周累积，进入季节性累库通道。成本方面，临近交割，铁矿石价格面临回调压力；焦炭虽暂稳，但市场仍存在第五轮提降预期，原料端难以为成材提供坚实底部支撑。宏观层面，美国12月ADP就业数据不及预期，引发对全球经济放缓的担忧，大宗商品整体涨势趋缓。国内方面，本周将公布2025年四季度GDP等关键经济数据，市场普遍预期GDP同比增速回落至4.3%–4.6%，短期情绪承压。叠加黑色系临近交割，原燃料价格可能受到一定冲击，市场波动率有望再度上升。不过，积极因素仍存：12月制造业PMI已重返扩张区间，释放内需边际改善信号；同时，央行明确将“推动物价合理回升”纳入政策目标，并强调灵活运用降准、降息等工具，春节前宽松政策落地预期增强，为一季度经济温和复苏提供支撑。短期内，钢材市场面临需求快速萎缩、库存开始累积、成本支撑不足三重压力上行动能明显受限。考虑宏观政策预期和PMI数据提供一定托底。预计本周钢价以震荡调整为主。期螺下方关注3090附近支撑，上方关注3190附近压力。

韩卫东：元旦以后，股市开门红，黑色系商品迎来了一波反弹。中国股市从2024年九月政策转向后，内在逻辑发生了根本转变，从两千多点涨到了四千点，黄金、白银的上涨，也从侧面反映了世界的动荡与不安以及避险的逻辑，但黑色系供大于求的矛盾和逻辑，没有任何变化，因此我们看到了2024年九月后，唐山带钢从3000元涨了700元然后逐渐回落，到2025年6月又回到涨价前的3080。然后又“反内卷”上涨300，之后又回到低点3090，最近又开始反弹。钢价反弹不能持久的原因在于行业的内在逻辑没有任何变化，后期如果没有行业自律减产或真正的供给侧改革，那么反弹仍然不会持续。一月份最重要的是“开门红”，这对企业一年的信心影响巨大，再就是春节期间的策略要做好，千万不要赌市场。经济学家马光远最近两个月反复强调，中国进入了一个新的大周期中，“敬畏周期，是每一个企业家最重要的任务”！

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